[an error occurred while processing the directive] [an error occurred while processing the directive]

Партнерский материал
Textron
Стильный работяга: чем Bell 505 Jet Ranger X лучше «одноклассников» по авиационным работам
Доклад
Светлана Антошкина
О создании Совета по профессиональным квалификациям
Статистика
Росавиация
Объемы перевозок через аэропорты МАУ за октябрь 2021
Статистика
Росавиация
Основные показатели работы ГА России за октябрь 2021
Поздравления
Крылья Родины
Стратегия успеха Виктора Чуйко
Интервью
Артур Малинин
Технологии и индивидуальный подход - наш принцип в работе с компаниями авиационной сферы деятельности
Ростех
Скорая помощь в небе: как работают вертолеты санавиации
Военно-промышленный курьер
Игорь Семенченко
Страна падающих самолетов
ren.tv
Названы новые версии инцидента с "провалившимся" самолетом S7


ТАСС
Дмитрий Хазанов
Судьба "Дирижаблестроя". Как СССР пережил расцвет и упадок эпохи аэростатики
Взгляд
Александр Тимохин
Новый бомбардировщик будет иметь особое значение для России
Известия
Оксана Белкина
Дракон атакует: чего китайцы хотят от «Мотор Сич»
MK.ru
Сергей Вальченко
Авиаэксперты похвалили диспетчеров, «разруливших» ситуацию с самолетом-разведчиком НАТО
Москва FM
Появились подробности инцидента с самолетом S7
Известия
Антон Лавров, Ирина Цырулева, Андрей Федоров, Максим Талавринов
Шпион по найму: кому принадлежал едва не столкнувшийся с лайнером "Аэрофлота" самолет
Известия
Наталия Быкадорова
Был только миг: как пилоты обледеневшего A321 спасли 200 жизней

Ростех
Скорая помощь в небе: как работают вертолеты санавиации
Военно-промышленный курьер
Игорь Семенченко
Страна падающих самолетов
ren.tv
Названы новые версии инцидента с "провалившимся" самолетом S7
ТАСС
Дмитрий Хазанов
Судьба "Дирижаблестроя". Как СССР пережил расцвет и упадок эпохи аэростатики
Взгляд
Александр Тимохин
Новый бомбардировщик будет иметь особое значение для России

[an error occurred while processing the directive]
В России
В мире
Ближнее зарубежье
[an error occurred while processing the directive] Итоги недели
Авиафонд "Партнёр гражданской авиации"
ТД "ТОАП"
Редакционная колонка
Специальные репортажи

[an error occurred while processing the directive] Индикатор безопасности [аналитический отчёт]
[an error occurred while processing the directive] Анонсы СМИ
Авторское
Авторское
Поздравляем
Рейтинги
Спорт
Авиация в WWW
Реклама
Схема проезда в офис AVIA.RU
Обзоры прессы/Интервью
Обзоры прессы/Зарубежная пресса
Обои для рабочего стола
Экспорт новостей
О проекте
Поздравления
Каталог компаний
Биографии
Воздушному флоту страны - 85 лет!

Авиация:


Технологии:


Безопасность:

[an error occurred while processing the directive] [an error occurred while processing the directive]
[an error occurred while processing the directive] [an error occurred while processing the directive]

Партнерский материал
Textron
Стильный работяга: чем Bell 505 Jet Ranger X лучше «одноклассников» по авиационным работам
Доклад
Светлана Антошкина
О создании Совета по профессиональным квалификациям
Статистика
Росавиация
Объемы перевозок через аэропорты МАУ за октябрь 2021
Статистика
Росавиация
Основные показатели работы ГА России за октябрь 2021
Поздравления
Крылья Родины
Стратегия успеха Виктора Чуйко
Интервью
Артур Малинин
Технологии и индивидуальный подход - наш принцип в работе с компаниями авиационной сферы деятельности
Ростех
Скорая помощь в небе: как работают вертолеты санавиации
Военно-промышленный курьер
Игорь Семенченко
Страна падающих самолетов
ren.tv
Названы новые версии инцидента с "провалившимся" самолетом S7


ТАСС
Дмитрий Хазанов
Судьба "Дирижаблестроя". Как СССР пережил расцвет и упадок эпохи аэростатики
Взгляд
Александр Тимохин
Новый бомбардировщик будет иметь особое значение для России
Известия
Оксана Белкина
Дракон атакует: чего китайцы хотят от «Мотор Сич»
MK.ru
Сергей Вальченко
Авиаэксперты похвалили диспетчеров, «разруливших» ситуацию с самолетом-разведчиком НАТО
Москва FM
Появились подробности инцидента с самолетом S7
Известия
Антон Лавров, Ирина Цырулева, Андрей Федоров, Максим Талавринов
Шпион по найму: кому принадлежал едва не столкнувшийся с лайнером "Аэрофлота" самолет
Известия
Наталия Быкадорова
Был только миг: как пилоты обледеневшего A321 спасли 200 жизней

Ростех
Скорая помощь в небе: как работают вертолеты санавиации
Военно-промышленный курьер
Игорь Семенченко
Страна падающих самолетов
ren.tv
Названы новые версии инцидента с "провалившимся" самолетом S7
ТАСС
Дмитрий Хазанов
Судьба "Дирижаблестроя". Как СССР пережил расцвет и упадок эпохи аэростатики
Взгляд
Александр Тимохин
Новый бомбардировщик будет иметь особое значение для России

[an error occurred while processing the directive]
В России
В мире
Ближнее зарубежье
[an error occurred while processing the directive] Итоги недели
Авиафонд "Партнёр гражданской авиации"
ТД "ТОАП"
Редакционная колонка
Специальные репортажи

[an error occurred while processing the directive] Индикатор безопасности [аналитический отчёт]
[an error occurred while processing the directive] Анонсы СМИ
Авторское
Авторское
Поздравляем
Рейтинги
Спорт
Авиация в WWW
Реклама
Схема проезда в офис AVIA.RU
Обзоры прессы/Интервью
Обзоры прессы/Зарубежная пресса
Обои для рабочего стола
Экспорт новостей
О проекте
Поздравления
Каталог компаний
Биографии
Воздушному флоту страны - 85 лет!

Авиация:


Технологии:


Безопасность:

[an error occurred while processing the directive]



Как решить проблему ликвидности



Евгений Островский, ТД ТОАП

Компания "Авиафинанс" призвана обеспечить финансирование предприятий авиатранспортной отрасли

На первый взгляд, у авиакомпаний не должно быть проблем с финансированием, ведь они, как правило, продают перевозки по предоплате, то есть фактически получают от пассажиров беспроцентные кредиты. Вместе с тем для нормальной деятельности авиакомпании нужен очень большой объем оборотного капитала, так что получаемых за предварительную продажу средств не хватает. Наблюдающийся в последние два года скачкообразный рост расходов российских авиакомпаний на топливо и поддержание летной годности еще более обострил проблему недофинансированности отрасли. Авиакеросин начал стремительно дорожать в 2004 г., причем пик роста совпал с тяжелым для авиаперевозчиков зимним периодом. Дебиторская задолженность авиакомпаний мгновенно возросла. Практически все авиакомпании как первого, так и второго эшелонов столкнулись с острой проблемой нехватки денег.
Надо признать, что пока ни авиакомпании, ни авиаотрасль в целом не являются для инвесторов привлекательными объектами вложения средств: ажиотажным спросом их ценные бумаги, очевидно, не пользуются. Да и ситуация для выхода авиационных компаний на открытый рынок за финансированием сейчас не самая выгодная: расходы на топливо у некоторых авиакомпаний зашкаливают за 60% от всех операционных затрат, парк ВС изношен, бухгалтерская отчетность оставляет желать лучшего.
Разумеется, есть в отрасли и позитивные, с точки зрения инвесторов, тенденции. Авиакомпании первого эшелона несмотря ни на что активно решают проблему модернизации парка ВС. Рост объемов перевозок хотя и прекратился, но потенциал у отрасли огромный - по итогам 2005 г. в России, стране с населением около 140 млн человек, было перевезено всего порядка 35 млн пассажиров. Намечаются тенденции к консолидации авиаперевозчиков, что позволяет, оптимизируя структуру доходов-расходов и приводя в порядок балансы, сделать качественно новый шаг в бизнесе, а значит, - и шаг в направлении инвестиционной привлекательности отрасли.

Сложный бизнес
В России уже есть авиакомпании с неплохой инвестиционной историей, однако их очень мало. Это прежде всего "Аэрофлот", "Трансаэро", "Сибирь". С ними активно работают крупные финансовые институты. Для успешного развития бизнеса на такой уровень инвестиционной известности необходимо выйти и другим компаниям, в том числе и рангом поменьше.
К сожалению, наиболее прямой путь финансирования - кредитование в банке - сопряжен с массой сложных, порой практически неразрешимых проблем. Авиакомпания, приходя в банк, сталкивается с тем, что под любой кредит требуется обеспечение. У банка есть свои нормативы на каждого заемщика, есть нормы по резервированию средств. Более того, авиакомпаниям нужны "быстрые" кредиты, а банки, скованные инструкциями ЦБ РФ, тратят на рассмотрение заявки слишком много времени. К тому же, принимая решение о выдаче кредита авиакомпании, банк опирается на ее финансовую отчетность, которая в большинстве случаев выглядит совсем неубедительно.
Второй путь - привлечь деньги инвестора. И здесь тоже не все просто. Во-первых, инвестора, желающего вложиться в бизнес небольшой авиакомпании, нужно еще найти. Во-вторых, приход стороннего инвестора означает для собственника полную или частичную потерю контроля над собственным бизнесом. Едва ли нынешние руководители авиакомпаний пойдут на этот шаг без крайней необходимости.
Последняя возможность привлечения заемных средств - выход на фондовый рынок. Этот путь имеет убедительные преимущества, но в то же время он таит ряд подводных камней. На фондовом рынке инвесторы смотрят и на баланс, и на саму компанию, и на ее политику, взвешивая различные риски - от операционных до репутационных. Встает вопрос: вкладываться в нее или нет? С точки зрения исключительно баланса авиакомпании, возможно, ответ получился бы отрицательным. С точки же зрения того, что компания, допустим, выполняет и будет выполнять внутренние и международные авиарейсы, что пассажиропоток у нее растет, что компания будет развиваться и явно не прекратит завтра своего существования, - да, вкладываться можно. Другими словами, фондовый рынок гораздо свободнее в принятии решений, нежели банковские структуры. Суть в том, что фондовый рынок кредитует бизнес, тогда как банки вынуждены кредитовать отчетность.
Пока, к сожалению, авиакомпания на фондовом рынке считается более рискованным объектом вложения средств, чем, скажем, нефтяная. Соответственно, по всем законам бизнеса при большем риске инвестор вправе рассчитывать на большие дивиденды. Получается, что для финансистов авиационная отрасль интересна лишь с тех позиций, что можно деньги продавать дороже, то есть получать с компаний "большие" проценты.
С другой стороны, есть еще одна причина, по которой авиаперевозчики не спешат выходить на открытый рынок, - боязнь появления долгового бремени. Необходима смена такой психологии, иначе авиакомпании не смогут развиваться - в лучшем случае они будут топтаться на месте. Занимать деньги на развитие - нормальная бизнес-практика, но при этом все шаги должны быть тщательно просчитаны. Деньги в понятии инвесторов есть всего лишь один из ресурсов, который они продают.
Как видно, прямой контакт между авиакомпаниями и игроками фондового рынка непрост по целому ряду причин. Вместе с тем можно ожидать, что если задачу финансирования авиаперевозчиков возьмет на себя компания, которая знает отрасль "изнутри" и то же время обладает опытом работы на фондовом рынке, то авиакомпании смогут существенно продвинуться в обеспечении денежными средствами.
Руководствуясь подобными соображениями, Торговый дом "Топливное Обеспечение Аэропортов" (ТД ТОАП) недавно учредил дочернюю инвестиционную компанию "Авиационные финансы". Основное направление деятельности ТД ТОАП - обеспечение авиаперевозчиков авиационным топливом, однако эта задача, по мере удорожания топлива, требует уделять все большее внимание вопросам финансирования авиакомпаний. Гендиректор ТД ТОАП Евгений Островский рассказывает: "Кредитованием авиакомпаний ТД ТОАП успешно занимается почти четыре года. Впервые мы осуществили разовое финансирование одной крупной авиакомпании в 2002 г. Речь тогда шла о 78 млн руб. на срок четыре месяца. Поскольку сумма была не очень большой, Торговый дом оказал финансовую помощь из собственных средств. Именно тогда ТД ТОАП впервые выдал кредит под вексель авиакомпании, и с тех пор подобная схема кредитования стала применяться нами регулярно. За это время число контрагентов Торгового дома постоянно увеличивалось. Возросли и объемы поставляемого ТД ТОАП топлива. Сегодня мы поставляем до 150 тыс. т авиакеросина ежемесячно. Период отсрочки платежей при этом колеблется от 20 до 40 суток. Разумеется, при такой схеме Торговому дому не хватает собственных средств для кредитования авиакомпаний в нужном объеме, поэтому мы обращаемся в финансовые институты. Опыт, приобретенный финансистами ТД ТОАП при размещении долговых обязательств авиакомпаний в различных финансовых организациях, позволит выделить эту работу в самостоятельное направление деятельности".

Финансист из отрасли
Как это ни парадоксально, но на сегодня "Авиафинанс" - фактически единственная инвестиционная компания в России, занимающаяся специализированным финансированием отрасли воздушных перевозок. "Только консолидировав усилия внутри отрасли, мы сможем убедить финансовое сообщество в том, что у нас есть совместные долгосрочные перспективы, - говорит председатель совета директоров "Авиафинанса" Ольга Полулях. - Именно поэтому наша компания создана не финансовым институтом, а представителем авиационной отрасли, ТД ТОАП. Мы должны стать своеобразным буфером между всеми участниками инвестиционного процесса и работать с авиакомпаниями и топливозаправочными комплексами так, чтобы их инвестиционная привлекательность стала неоспоримой для инвесторов, - это с одной стороны, а с другой - будем добиваться для наших клиентов удобных и комфортных условий работы с кредитными ресурсами".
Получается, что "Авиафинанс" - финансовый институт, который, по идее, должен стоять на стороне инвесторов, банков, финансистов, но одновременно компания стоит и на стороне получателей инвестиций, то есть авиаперевозчиков, поскольку создана внутри авиационной отрасли. Основная задача "Авиафинанса" - привлечение денег в авиационные компании и топливозаправочные комплексы, для чего необходимо создать инвестиционную привлекательность именно авиационной отрасли, доказать потенциальным инвесторам и кредиторам, что она интересна, привлекательна, надежна и доходна. "Несмотря на опасения банковских кредитных аналитиков, мы уверены, что сможем изменить неприятную для авиаторов точку зрения на нашу отрасль", - считает Ольга Полулях.
Между тем убеждать придется не только инвесторов. Большинство руководителей авиакомпаний пока опасаются выхода на открытый фондовый рынок. Авиакомпании боятся консолидации крупных долговых пакетов в руках недружественного инвестора. Впрочем, сейчас на рынке нет такого количества долговых бумаг авиационных компаний, чтобы это могло привести, например, к банкротству или переходу права собственности. "Недружественному инвестору гораздо проще и, главное, дешевле не скупать ценные бумаги конкурента, а обратиться к иным, к сожалению, неблаговидным и проверенным способам, - говорит Евгений Островский. - Так что основной проблемой при выходе авиакомпаний на фондовый рынок, на мой взгляд, является сам процесс выхода. Главное, чтобы он состоялся, чтобы финансовое сообщество поверило в перспективы этого бизнеса".
Вместе с тем, по мнению г-на Островского, на первых порах не стоит вовлекать клиентов "Авиафинанса" в игры с собственностью, эмиссией акций и их свободной продажей на рынке. Продажа акций авиакомпаний на российском фондовом рынке, и тем более IPO, - задача на перспективу. Пока речь идет о привлечении заемных средств под залог векселей, облигаций и иных ценных бумаг. Причем ставка делается на компании как первого, так и второго эшелонов.
Впрочем, пока работа с небольшими авиакомпаниями находится в зачаточном состоянии. Недавно ИК "Авиафинанс" провела переговоры с представителями одной такой авиакомпании. Они заинтересовались инвестиционным предложением, однако выразили сомнение в ликвидности своих ценных бумаг. А эту характеристику можно установить только экспериментально. Дело в том, что говорить о капитализации компании можно лишь тогда, когда ее ценные бумаги имеют свободное хождение на фондовом рынке. То есть их можно продать и купить за ту цену, которую определяет текущая конъюнктура рынка. Без этого разговоры о капитализации компании и стоимости ее ценных бумаг неправомерны. "Открывая фондовый рынок для авиакомпаний, надо убедить финансистов в ликвидности их ценных бумаг, - говорит Евгений Островский. - Это и есть главная задача инвестиционной компании "Авиационные финансы". Задача трудная, но, я уверен, пробовать надо, поскольку фондовый рынок является основой жизнедеятельности экономики".



Обсудить в форуме

[an error occurred while processing the directive]
Новости дня:

Уже более 200 вылетов совершила санитарная авиация Ставрополья в 2021 году

Ракета "Союз-2.1б" доставлена на Байконур

Мосгорсуд на 2,5 года сократил срок в колонии бывшему главбуху "Трансаэро"

В московских аэропортах отменили более 50 рейсов

Авиакомпания "Меридиан" приняла участие в конференции "Современные тенденции использования воздушного пространства и перспективные системы обеспечения полетов"

Росавиация сосредоточила поисково-спасательные силы для обеспечения запуска и стыковки с МКС ТПК "Союз МС-20"

Аэропорты Ставрополья за два года расширили географию полетов в 1,5 раза

Инженерно-авиационной службе командования Военно-воздушных сил ВКС исполнилось 105 лет

Бортпроводник подал в суд на S7 из-за недоплаты за ночные рейсы

Ростех увеличил дальность полета "Ансата" на 140 километров

Назначен новый генеральный директор Казанского вертолетного завода

Самолет с четырьмя сотнями мигрантов на борту вылетел из Минска в Ирак

Гостей аэропорта Домодедово познакомили с традициями Воскресенска

Авиакомпании России в декабре могут остаться без компенсаций от керосинового демпфера

SuperJet 100 "Ессентуки" авиакомпании "Росссия" прибыл в Минеральные Воды

Пилотируемый корабль "Союз МС-22" прошел заводские испытания и был отправлен на Байконур для продолжения штатной подготовки

Международный аэропорт "Уфа" помогает медикам в борьбе с COVID-19

В США осуществили пуск ракеты-носителя Atlas V с военными спутниками

Верховный суд обсудил проблемы экологии с космонавтом на МКС Антоном Шкаплеровым

Истребители России и Белоруссии выполнили патрулирование вдоль границы республики

На Восточном приступили к испытаниям систем стартового комплекса после перехода на нафтил

Небольшие задержки рейсов возможны во Внуково из-за обработки самолетов и очистки ВПП от снега

Шереметьево работает в штатном режиме и выполняет рейсы по расписанию несмотря на снегопад

Авиакомпания NordStar торжественно открыла новогоднюю елку в аэропорту Норильск и запустила голосование за лучшую елочную игрушку

Сергей Аксенов подтвердил смерть руководителя представительства "Аэрофлота" в Крыму

Аэропорт Домодедово поздравляет с Международным днем гражданской авиации

Совершивший вынужденную посадку в Нукусе самолет "Аэрофлота" вылетел в Москву

Умер летчик-испытатель вертолетов "Ми" Гурген Карапетян

Службы аэропорта "Домодедово" работают в интенсивном режиме из-за снегопада

Готовящиеся к полету в космос японские туристы начали учить русский язык

Китай будет поддерживать нормальную работу малых и средних аэропортов

Россия и Китай подписали Дорожную карту по спутниковой навигации

В Узбекистане борт "Аэрофлота" из-за тумана не смог совершить посадку в аэропорту Ургенча

Российская частная компания разработает радиолокационный спутник "АтомСат"

Китай запустил пять спутников с помощью ракеты-носителя CERES-1 Y2

Летчики штурмовиков Су-25 "Грач" авиачасти ВВО выполняют групповой пилотаж на больших высотах в Забайкалье

Открыта продажа билетов на прямые рейсы из Калуги в Самару и Нижний Новгород

В ВВО поступили новые бомбардировщики Су-34

7 декабря отмечается Международный день гражданской авиации

Первые комплексы ПВО Sky Sabre поступили на вооружение британской армии

Пентагон запросит у Конгресса средства на разработку новых ударных беспилотников

Дмитрий Рогозин с космонавтами подведет первые итоги их участия в работе предприятий отрасли

Более 20 рейсов задержано и отменено в аэропортах Москвы

NASA завершило отбор в новый отряд астронавтов

Пентагон не увидел риска в сближении самолета-разведчика США с гражданским бортом России

В Энгельсском полку Дальней авиации продолжают добычу жидкого кислорода для лечебных учреждений

Владимир Путин подписал закон о полномочиях Роскосмоса в сфере строительства инфраструктуры

В Китае выбрали маршрут движения и пять целей для марсохода "Чжужун"

Индийский МИД заявил, что поставки российских С-400 в страну продолжатся

Владимир Зеленский заявил о начале строительства завода по изготовлению военных беспилотников

Владимир Путин подписал закон, разрешающий экипажу применять к авиадебоширам средства сдерживания


[an error occurred while processing the directive]

Обзор прессы/Статьи:

Скорая помощь в небе: как работают вертолеты санавиации, Ростех, 7 декабря

Страна падающих самолетов, Военно-промышленный курьер, 6 декабря

Названы новые версии инцидента с "провалившимся" самолетом S7, ren.tv, 7 декабря

Судьба "Дирижаблестроя". Как СССР пережил расцвет и упадок эпохи аэростатики, ТАСС, 7 декабря

Новый бомбардировщик будет иметь особое значение для России, Взгляд, 6 декабря

Дракон атакует: чего китайцы хотят от «Мотор Сич», Известия, 3 декабря

Авиаэксперты похвалили диспетчеров, «разруливших» ситуацию с самолетом-разведчиком НАТО, MK.ru, 5 декабря

Появились подробности инцидента с самолетом S7, Москва FM, 6 декабря

Шпион по найму: кому принадлежал едва не столкнувшийся с лайнером "Аэрофлота" самолет, Известия, 5 декабря

Был только миг: как пилоты обледеневшего A321 спасли 200 жизней, Известия, 4 декабря


[an error occurred while processing the directive]

Новости компаний:

МАРЗ ДОСААФ

АО «Авиакомпания "Меридиан"»

Госкорпорация Ростех

Холдинг "Вертолеты России"

Московский аэропорт Домодедово

АО «Авиакомпания «Россия»

АО «Международный Аэропорт "Уфа"»

Холдинг "Вертолеты России"

АО «АК «НордСтар»

Московский аэропорт Домодедово

Международный аэропорт "Калуга"═

ГК «Волга-Днепр»

Авиационный альянс "Аэрохимфлот"

ПАО "Авиакомпания "ЮТэйр"

АО «Хабаровский аэропорт»

Аэропорт «Казань»

АО "Аэропорт Оренбург"

АО «Объединенная двигателестроительная корпорация»

АО "Международный аэропорт Владивосток"

Комитет по вопросам собственности, земельным и имущественным отношениям


[an error occurred while processing the directive]
[an error occurred while processing the directive] [an error occurred while processing the directive]



In English about Russian aviation

• Daily news
• Articles/interview
• Administration
• Video, pictures, photobank





События
3-4
декабря
Москва, Россия
NETWORK Aviation IT Forum – 2020


Обратная связь

Реклама

Регистрация прессы

Регистрация пресс-служб

Рассылки новостей



Реклама: